Perpecahan Internal di ECB: Apakah Konsensus Kebijakan Mulai Renggang?

namaguerizka.com Bank Sentral Eropa (European Central Bank/ECB) selama ini dikenal sebagai institusi yang menjaga kesatuan suara dalam kebijakan moneternya. Di tengah gejolak ekonomi dan tekanan inflasi, konsensus di antara para pembuat kebijakan dianggap penting untuk menjaga kredibilitas bank sentral dan menumbuhkan kepercayaan pasar. Namun, belakangan ini mulai muncul sinyal yang mengindikasikan adanya perpecahan internal dalam ECB. Pertanyaannya, apakah ini sekadar perbedaan pendapat biasa atau sebuah gejala renggangnya konsensus kebijakan di tubuh bank sentral Eropa?

Latar Belakang: Tantangan Ekonomi Kawasan Euro

Kawasan Euro telah menghadapi berbagai tantangan dalam beberapa tahun terakhir, mulai dari pandemi COVID-19, gangguan rantai pasokan global, konflik geopolitik seperti invasi Rusia ke Ukraina, hingga lonjakan inflasi yang memaksa bank sentral di seluruh dunia untuk menaikkan suku bunga secara agresif. ECB tidak terkecuali. Sejak pertengahan 2022, ECB secara bertahap menaikkan suku bunga depositonya ke level tertinggi dalam sejarah zona euro untuk menekan inflasi yang sempat melampaui target 2%.

Namun, upaya pengetatan moneter tersebut mulai menimbulkan tekanan terhadap pertumbuhan ekonomi. Data terbaru menunjukkan bahwa beberapa negara anggota mulai menunjukkan tanda-tanda perlambatan ekonomi, bahkan mendekati resesi teknikal. Hal ini kemudian memicu perdebatan di internal ECB mengenai kecepatan dan arah kebijakan selanjutnya.

Perbedaan Pandangan: Antara “Hawkish” dan “Dovish”

Dalam tubuh ECB, seperti juga di bank sentral lainnya, perbedaan pandangan antara kelompok “hawkish” dan “dovish” bukanlah hal baru. Kelompok hawkish cenderung mendukung kebijakan moneter yang lebih ketat untuk mengendalikan inflasi, sementara kelompok dovish lebih menekankan pada pentingnya mendukung pertumbuhan ekonomi dan menjaga lapangan kerja.

Belakangan ini, suara-suara dari kubu dovish mulai terdengar lebih lantang. Beberapa pejabat dari negara-negara selatan Eropa, seperti Italia dan Spanyol, menyuarakan kekhawatiran tentang dampak negatif suku bunga tinggi terhadap sektor perumahan dan investasi swasta. Mereka mendesak ECB untuk lebih berhati-hati dalam mengambil langkah kebijakan lanjutan.

Di sisi lain, anggota dewan dari negara-negara seperti Jerman dan Belanda tetap memperingatkan bahwa inflasi inti masih berada di atas target dan terlalu cepat melakukan pelonggaran bisa mengorbankan kemajuan yang telah dicapai.

Christine Lagarde di Tengah Ketegangan

Presiden ECB, Christine Lagarde, berada di tengah tekanan untuk menjaga keseimbangan. Sebagai pemimpin, ia bertanggung jawab untuk memediasi berbagai pandangan yang beragam di antara anggota Dewan Pemerintahan ECB. Dalam beberapa pernyataannya, Lagarde mencoba menenangkan pasar dengan menyampaikan bahwa semua keputusan akan tetap didasarkan pada data ekonomi yang masuk, bukan pada spekulasi atau tekanan politik.

Namun, dalam beberapa bulan terakhir, pernyataan Lagarde mulai tampak lebih hati-hati dan ambigu. Hal ini menimbulkan spekulasi bahwa Lagarde tengah berusaha menavigasi perbedaan pandangan internal yang semakin tajam agar tidak mengganggu persepsi publik terhadap stabilitas ECB.

Dampak Potensial terhadap Pasar

Perpecahan pandangan di internal ECB bisa berdampak langsung terhadap pasar keuangan, terutama pasar obligasi dan nilai tukar euro. Ketidakjelasan arah kebijakan atau sinyal yang saling bertentangan dari pejabat ECB bisa menimbulkan volatilitas yang tidak diinginkan. Investor, yang biasanya menggantungkan keputusan mereka pada panduan (forward guidance) bank sentral, bisa menjadi ragu untuk mengambil posisi jangka panjang.

Selain itu, perpecahan internal juga dapat mengurangi efektivitas komunikasi ECB, sebuah aspek yang sangat penting dalam kebijakan moneter modern. Ketika pasar melihat bahwa ECB tidak solid dalam pengambilan keputusan, mereka cenderung mempertanyakan kredibilitas dan kemampuan bank sentral untuk mengendalikan kondisi makroekonomi.

Kesimpulan: Menuju Era Baru Kebijakan?

Perbedaan pendapat dalam tubuh ECB bukanlah sesuatu yang mengejutkan. Namun, yang menjadi perhatian sekarang adalah intensitas dan frekuensi dari ketidaksepakatan yang terjadi. Jika konsensus kebijakan mulai melemah, ECB mungkin akan kesulitan dalam merumuskan dan mengimplementasikan kebijakan yang cepat dan efektif di tengah ketidakpastian ekonomi.

Ke depan, para pelaku pasar dan pengamat ekonomi akan terus mencermati setiap pernyataan dari para anggota Dewan ECB. Yang menjadi pertaruhan bukan hanya inflasi atau pertumbuhan ekonomi, tetapi juga stabilitas dan kredibilitas institusi moneter paling penting di kawasan Euro.