Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Yield Obligasi
1. Harga Obligasi
Faktor utama yang memengaruhi yield adalah harga obligasi. Hubungan antara harga obligasi dan yield bersifat berbanding terbalik. Artinya, ketika harga obligasi naik, yield akan turun, dan sebaliknya.
Mengapa demikian? Yield dihitung berdasarkan pembayaran kupon obligasi (yang tetap) terhadap harga pasar obligasi. Ketika harga obligasi naik, investor yang membeli obligasi pada harga tersebut akan menerima pengembalian lebih rendah dibandingkan dengan harga asli obligasi. Sebaliknya, jika harga obligasi turun, yield akan meningkat karena pembayaran kupon tetap sama, tetapi harga pembelian lebih rendah.
2. Suku Bunga
Suku bunga adalah salah satu faktor eksternal yang sangat memengaruhi yield. Ketika suku bunga naik, harga obligasi cenderung turun karena obligasi lama menjadi kurang menarik dibandingkan obligasi baru yang menawarkan kupon lebih tinggi. Hal ini menyebabkan yield obligasi lama meningkat. Sebaliknya, saat suku bunga turun, harga obligasi naik, dan yield menurun.
Pengaruh Federal Reserve atau Bank Sentral: Keputusan bank sentral, seperti Bank Indonesia atau Federal Reserve di Amerika Serikat, mengenai kenaikan atau penurunan suku bunga, biasanya memengaruhi seluruh pasar obligasi. Obligasi dengan jangka waktu lebih panjang biasanya lebih sensitif terhadap perubahan ini.
3. Inflasi
Inflasi adalah ancaman besar bagi investor obligasi karena mengurangi daya beli pendapatan tetap yang diperoleh dari kupon obligasi. Ketika inflasi meningkat, investor biasanya menuntut yield lebih tinggi untuk mengimbangi penurunan daya beli. Dengan kata lain, inflasi yang tinggi dapat menyebabkan penurunan harga obligasi dan peningkatan yield.
4. Kredit atau Risiko Default
Kredit atau risiko gagal bayar juga memengaruhi yield. Obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan atau negara dengan peringkat kredit rendah cenderung memiliki yield lebih tinggi. Hal ini karena investor menuntut kompensasi tambahan untuk risiko yang lebih besar.
Contoh: Obligasi pemerintah negara maju seperti Amerika Serikat biasanya memiliki yield lebih rendah dibandingkan obligasi negara berkembang karena risiko gagal bayarnya lebih kecil.
5. Durasi dan Jangka Waktu
Durasi atau jangka waktu obligasi juga memengaruhi yield. Secara umum, obligasi dengan jangka waktu lebih panjang memiliki yield lebih tinggi dibandingkan obligasi jangka pendek. Ini dikenal sebagai struktur imbal hasil (yield curve). Namun, dalam kondisi tertentu, kurva yield dapat menjadi terbalik (inverted yield curve), di mana obligasi jangka pendek memiliki yield lebih tinggi daripada obligasi jangka panjang. Hal ini sering dianggap sebagai indikator resesi.
6. Kondisi Pasar dan Likuiditas
Kondisi pasar juga memengaruhi harga obligasi dan, pada akhirnya, yield. Dalam pasar yang berlikuiditas rendah, harga obligasi dapat berfluktuasi lebih tajam, yang memengaruhi yield. Sebaliknya, dalam pasar yang stabil, perubahan yield cenderung lebih lambat.
7. Perubahan Sentimen Investor
Perubahan sentimen investor terhadap risiko atau pasar keuangan global dapat memengaruhi yield. Dalam kondisi pasar yang bergejolak, investor cenderung mengalihkan investasinya ke aset yang dianggap aman seperti obligasi pemerintah, yang menyebabkan harga obligasi naik dan yield turun.
8. Kebijakan Pemerintah
Kebijakan pemerintah, seperti penerbitan utang baru atau intervensi dalam pasar obligasi, juga memengaruhi yield. Misalnya, program pembelian obligasi oleh bank sentral (quantitative easing) dapat menekan yield dengan meningkatkan permintaan obligasi.
Kesimpulan
Yield obligasi adalah hasil interaksi antara berbagai faktor, baik yang berasal dari kondisi pasar maupun kebijakan makroekonomi. Pemahaman mendalam tentang hubungan antara harga obligasi, suku bunga, inflasi, risiko kredit, dan faktor lainnya sangat penting bagi investor untuk membuat keputusan yang bijak. Karena sifatnya yang dinamis, investor perlu terus memantau perkembangan pasar untuk memahami bagaimana perubahan faktor-faktor ini dapat memengaruhi portofolio investasi mereka.
